스피어, 지금 어떻게 봐야 할까요? 2026년 핵심 정리
스피어(코스닥 347700), 한때 바이오 회사였다가
지금은 글로벌 우주항공 특수합금 공급망의 핵심 플레이어로
완전히 탈바꿈한 기업입니다.
2025년 7월 스페이스X와 체결한 10년 장기 공급계약,
연간 누적 수주 1억 달러 돌파,
인도네시아 니켈 제련소 지분 인수까지.
2026년이 실적 성장의 진짜 원년이 될 것이라는
전망이 잇따르고 있어요.
스피어, 지금이 진짜 매수 기회일까요?
지금부터 핵심만 짚어볼게요.
스피어, 어떤 회사인가요?
스피어는 2003년 설립된 기업으로
기존 바이오 사업 구조에서 완전히 탈피해
글로벌 우주항공 특수합금 공급망 전문 기업으로 재탄생했습니다.
코스닥에 상장되어 있어요.
핵심 역량은 니켈 기반 초합금(Superalloy) 소재의
원자재 조달부터 가공·납기까지 일괄 관리하는
통합 SCM(공급망 관리) 능력이에요.
기존 ATI 등 글로벌 메이커들의 납기 리드타임은 평균 44주였는데
스피어는 이를 평균 60일(최단 30일)로 획기적으로 단축했습니다.
유통뿐 아니라 용해·압연·절단 등 공정별로 특화된
글로벌 16개 벤더사의 납기와 품질을 최적화하는
독자적인 사업 구조를 구축했어요.
주요 납품 소재는 니켈 초합금, 티타늄 합금, 스테인리스스틸 등
우주 발사체 엔진과 항공기 부품에 필수적인 고성능 소재입니다.
스페이스X 랩터 엔진에 들어가는 소재 공급이
핵심 수주 중 하나로 알려져 있어요.
스페이스X 10년 장기 공급계약, 왜 중요한가요?
2025년 7월 스피어가 스페이스X와 체결한
장기 공급계약은 회사의 성격을 완전히 바꿔놓은 사건이에요.
단순 납품이 아니라 10년 이상의 장기 계약이라는 점이 핵심입니다.
스페이스X는 2025년 한 해 팰컨9 발사를 연간 100회 이상 수행했으며
차세대 스타십도 2026년부터 본격 상용화될 전망이에요.
신한투자증권 허성규 연구원은
“2025년 5회 발사에 그쳤던 스타십은 2026년 상반기
2~3차례 추가 테스트 후 빠르면 중순부터 본격 상용화돼
연간 10회 이상 발사가 기대된다”며
스피어의 스페이스X 매출이 2026년부터 본격 인식될 것이라고 전망했어요.
2025년 연간 누적 수주금액이 1억 달러(약 1,446억 원)를 기록하면서
2026년 실적 성장에 대한 가시성이 크게 높아졌습니다.
인도네시아 니켈 제련소 지분 인수, 무엇이 달라지나요?
2025년 12월 스피어는 인도네시아 SNC의 지분을 취득했어요.
SNC는 인도네시아에서 니켈 제련 사업을 영위하는 기업으로
이번 지분 인수로 스피어는 단순 소재 유통·가공 기업에서
원재료 생산 단계까지 수직 계열화한 기업으로 도약합니다.
신한투자증권은 SNC 지분 취득과 관련한
니켈 원재료 수급이 빠르면 2026년 1분기부터 시작될 것으로 전망했어요.
니켈 초합금 제조에서 원재료 내재화는
원가 경쟁력과 납기 안정성 두 가지를 동시에 확보하는 것을 의미해요.
기존 글로벌 메이커 대비 경쟁력이 한층 높아지는 구조적 변화입니다.
2026년 스피어 핵심 성장 포인트는 무엇일까요?
세 가지입니다.
첫째, 스페이스X 매출의 본격 인식입니다.
2025년은 스타십 발사 횟수가 제한적이어서
공급 물량도 한정적이었어요.
2026년 스타십 본격 상용화와 함께 발사 횟수가 급증하면
스피어의 랩터 엔진용 초합금 공급 물량도 함께 늘어납니다.
메리츠증권은 2026년 스피어 매출을 1,923억 원으로 전망했어요.
둘째, 니켈 제련소 이익 반영입니다.
SNC 지분 인수에 따른 니켈 원재료 수급과
제련소 관련 이익이 2026년부터 본격 반영될 전망이에요.
원재료 내재화로 인한 마진 개선이
매출 성장과 함께 이익 성장을 가속화하는 구조입니다.
셋째, 글로벌 우주 발사 시장 확대 수혜입니다.
스페이스X 외에도 블루오리진, ULA 등 미국 발사체 기업들의
발사 횟수가 구조적으로 늘어나고 있어요.
스피어가 구축한 16개 벤더사 네트워크와 단납기 SCM 능력은
다수의 고객사를 동시에 공략할 수 있는 차별화된 강점입니다.
2025년 실적 부진, 이유가 있었습니다
솔직하게 말씀드리면 2025년 실적은 아쉬웠어요.
매출액이 12.0% 증가했지만 영업이익은 44.7% 감소했습니다.
이유는 명확해요.
스타십 발사 횟수 제한으로 공급 물량이 적었고
니켈 제련소 인수 관련 선투자 비용이 반영됐기 때문이에요.
하지만 이것이 구조적 약화가 아닌 성장을 위한 투자 과정이라는 점,
2025년 누적 수주 1억 달러라는 가시적 성과가 이를 방증합니다.
스피어, 리스크는 없을까요?
솔직하게 말씀드리면 리스크가 상당합니다.
가장 큰 리스크는 스페이스X 의존도입니다.
전체 수주의 상당 부분이 스페이스X 관련 물량에서 나오는 구조예요.
스타십 발사 일정 지연이나 계약 조건 변경 시
즉각적인 실적 훼손이 발생할 수 있어요.
니켈 제련소 인수금융 리스크도 있습니다.
2억 4,000만 달러 규모의 인수금융은
니켈 가격 급락이나 인도네시아 규제 변화 시
재무 부담으로 전환될 수 있어요.
밸류에이션 부담도 체크해야 합니다.
2026년 추정 실적 기준 PER이 업종 평균 대비
3배 이상 높은 프리미엄을 받고 있어
성장 기대가 이미 상당 부분 주가에 반영된 상태예요.
정리하면
스피어는 바이오 기업에서 글로벌 우주항공 특수합금 공급망의
핵심 플레이어로 완전히 재탄생한 기업입니다.
스페이스X 10년 장기 공급계약, 니켈 제련소 지분 인수,
글로벌 16개 벤더 SCM 네트워크라는 세 가지 경쟁력이
2026년 실적 성장의 원년을 뒷받침하고 있어요.
다만 스페이스X 의존도와 높은 밸류에이션,
니켈 제련소 인수금융 리스크는
진입 전 반드시 감수할 수 있는지 점검해야 합니다.
분기별 발사 횟수와 매출 인식 속도를 확인하며
분할 접근하는 전략이 현명해요.
관련 종목으로는 에이치브이엠, 켄코아에어로스페이스,
이노스페이스도 함께 살펴보는 걸 추천드려요.
※ 본 글은 투자 권유가 아닌 정보 제공 목적으로 작성되었습니다.
투자 결정은 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.